Como en todo esfuerzo de gestión del cambio, la gestión de la fase de transición en el proceso de fusión está sujeta a trampas. La falta de atención dedicada a la puesta en práctica del cambio, frente a la destinada a la elaboración de los objetivos. Esto no es ajeno a las fusiones y adquisiciones, en las que se dedica poca atención, recursos y tiempo, a las fases de transición e integración.
Se inician cambios en las metas de las principales unidades, en las relaciones de dependencia y en los principales sistemas de gestión, como la toma de decisiones o planificación, pero con frecuencia no se producen muchos cambios iniciados desde una perspectiva individual. No es extraño que algunos empleados abandonen la organización como consecuencia de la fusión, mientras que aquellos que permanecen en la firma deben adaptarse a los cambios. La fusión o adquisición se hace “para” el personal, no “con” el personal.
Un tercer elemento a considerar son las fuentes de la resistencia al cambio.
1.5 Fuentes de Sinergia en las Fusiones y Adquisiciones
Dentro de tas pasibles fuentes de sinergia existen cuatro categorías básicas que se detallan a continuación:
1.5.1. Mejoramiento de los ingresos:
Una razón importante de las adquisiciones es que una empresa combinada puede generar mayores ingresos que dos empresas separadas. Los incrementos de ingresos pueden provenir de las ganancias por comercialización, de los beneficios estratégicos y del poder de mercado.
- Ganancias por comercialización: con frecuencia se afirma que las adquisiciones y las fusiones pueden producir ingresos operativos mayores como resultado de las actividades de comercialización. Dichas mejoras pueden hacerse en las siguientes áreas:
- Sobre la anterior ineficiente programación en los medios de comunicación y los esfuerzos de la publicidad.
- En las débiles redes de distribución actual.
- En la mezcla de productos no equilibrada.
- Beneficias estratégicos: algunas adquisiciones presagian una ventaja estratégica. Esta es una oportunidad para sacar ventaja el medio competitivo si ciertas situaciones llegan a materializarse. El beneficio estratégico es más una opción que una oportunidad de inversión estándar. Michael Power (1985) utiliza el ejemplo de la adquisición de la empresa Carmín Paper Company de Procter & Gamble como un punto de avanzada que le permitió a esta última desarrollar un conglomerado altamente interrelacionado de productos de papel: pañales desechables, toallas de papel, productos de higiene femenina y papel de seda.
- Poder de mercado o monopólico; un empresa puede adquirir a otra para reducir la competencia. En caso de ser así, los precios pueden incrementarse para lograr utilidades monopólicas, Las fusiones que reducen la competencia no benefician a la sociedad. Las evidencias empíricas no indican que el creciente poder de mercado sea una razón significativa de las fusiones. Si el poder monopólico se incrementa a través de una adquisición, todas empresas de la industria deberían beneficiarse a medida que aumente el precio del producto de la misma.
- Reducción de Costos: Una de las razones básicas para realizar una fusión es que una empresa puede operar más eficientemente que dos empresas separadas. A través de una fusión o adquisición, una empresa puede obtener una eficiencia operativa mayor en diversas áreas o funciones.
- Economías de escala: Si el costo de producción disminuye a medida que aumenta el nivel de producción, se dice que se ha logrado una economía de escala. Las economías de escala crecen hasta su nivel óptimo. Después de ese punto, se producen deseconomías de escala, o sea aumenta el costo promedio una vez superado ese punto.
- Economías de integración vertical: a partir de combinaciones verticales así como horizontales, se pueden obtener economías operativas. El principal propósito de las adquisiciones verticales es facilitar la coordinación de las actividades operativas estrechamente relacionadas. La transferencia de tecnología es otra razón de las integraciones verticales.
- Recursos complementarios: algunas empresas adquieren a otras para hacer un mejor uso de los recursos actuales o para contar con los elementos que faltan para el éxito.
- Eliminación de la administración enciente: existen ciertas empresas cuyo valor puede aumentar con cambio de administración. En algunos casos, los administradores no entienden la naturaleza de las condiciones cambiante, no pueden abandonar las estrategias y los estilos que han formulado a lo largo de los años.
1.5.2. Ganancias Fiscales:
Las ganancias fiscales pueden ser un poderoso incentivo para realizar algunas adquisiciones. Entre las mismas se pueden mencionar:
- Uso de las pérdidas fiscales derivadas de pérdidas operativas netas: algunas veces las empresas tienen pérdidas fiscales que no pueden aprovechar, éstas reciben el nombre de pérdidas no operativas netas.
- Utilización de una capacidad de endeudamiento no usada: debido a que se produce algún grado de diversificación cuando las empresas se fusionan, es probable que el costo de la reorganización financiera sea inferior para la empresa combinada de lo que es la suma de sus valores para las dos empresas separadas. Por lo tanto, la empresa adquiriente podría incrementar su razón de deuda a capital después de una fusión, con lo que generaría beneficios fiscales adicionales y un valor adicional.
- Empleo de superávit: otra de las leyes se refiere a los fondos de superávit. Se presenta en el caso de una empresa, por ejemplo, tenga un flujo de efectivo libre de costos, es decir, disponible después del pago de los impuestos y después de que se hayan considerado todos los proyectos con valor presente neto positivo. En esta situación, la compra de valores en renta fija, la empresa tendría varias formas de gastar ese excedente, como: pago de dividendos, re adquisición de acciones o adquisición de acciones de otra empresa.
1.5.3. Costos de capital:
Con frecuencia el costo de capital se puede reducir cuando dos empresas se fusionan debido a que los costos de la emisión de valores se encuentran sujetos a economías de escala. Los costos de una emisión tanto de deudas como de capital son mucho más bajos tanto para las emisiones mas grandes como para las más pequeñas.
CAPÍTULO II
GLOBALIZACIÓN
2.1 CONCEPTOS
Como categoría científica, la globalización se centra en el largo proceso multisecular de la internacionalización económica que se observa en el período Post-renacentista, y que adquirió gran fuerza después de la segunda mitad del siglo XIX como resultado de la 2da Revolución industrial y la multiplicación de grandes unidades empresariales de base nacional que, con los antecedentes de las campañas mercantiles de siglos anteriores, empezaron a operar internacionalmente.
Como categoría histórica, la globalización es un equivalente a la internacionalización económica, y por lo tanto es un fenómeno íntimamente vinculado con el desarrollo capitalista, intrínsecamente expansivo y que tiene en la experiencia colonial e imperial una de sus más claras expresiones históricas y contemporáneas.
La globalización económica desde una óptica marxista podemos analizarla como una etapa cualitativamente nueva y superior en el desarrollo de la internacionalización del capital, que si bien del capital, que si bien no presupone la manifestación de una nueva fase en el desarrollo del modo de producción capitalista, si debe apreciarse como una nueva etapa en el proceso de expansión internacional del capital financiero. Constituye un término que se utiliza para denominar la nueva forma que reviste en la contemporaneidad la esencia internacional del capital.
2.2 INICIOS
"La globalización real que tiene lugar en nuestros días, esa globalización concreta que puede ser explicada en sus raíces históricas, en lo que ha avanzado y en lo que aún resta por avanzar, es un proceso objetivo, como una nueva etapa de un antiguo proceso de internacionalización del capital, cuyo planteo teórico lo podemos encontrar en germen tan atrás como en el Manifiesto Comunista de 1848, " Espoleado por la necesidad de dar cada vez mayor salida a sus productos, la burguesía recorre al mundo entero. Necesita andar en todas partes y establecerse en todas partes, crear vínculos en todas partes" o incluso, en destacados exponentes de la teoría clásica liberal del siglo XIX o finales del siglo XVIII".
Marx fija las raíces de la internacionalización del capital, evidenciándose en las siguientes citas:
"La producción capitalista tiene como base el valor o el desarrollo del trabajo materializado en el producto y su transformación en trabajo social. Para ello son indispensables el comercio exterior y el mercado mundial. Estos factores son, pues, a la vez, condición y resultado de la producción capitalista".
La globalización es una nueva estrategia de crecimiento del capitalismo, se presenta en todas las esferas económicas, políticas, ambientales, etc, es una tendencia pero no es lineal. Tiene impulsores y a la vez muchas barreras y aprovechar éstas barreras nos permite a nosotros encontrar oportunidades, es decir, debemos insertarnos para no ser absorbido por ella.
2.3 Razones de la globalización
Por la forma marcada, muy peculiar de los procesos esenciales que se expresan a escala de todo el globo terráqueo. Se designa con ello no algo esencialmente nuevo sino formalmente nuevo, de una regularidad esencial del devenir de la sociedad humana.
El nombre de globalización deviene de la extensión del fenómeno de la socialización más allá de las fronteras nacionales con la tendencia a incluir bajos sus efectos todas las naciones del globo terráqueo.
El mundo se globaliza aceleradamente esto quiere decir que las finanzas, las transferencias de capitales, las inversiones y el comercio se extiende por el mundo aceleradamente, es una ley inexorable del desarrollo de la sociedad humana del avance de las fuerzas productivas, del desarrollo de las tecnologías, las comunicaciones, los transportes.
2.4 Rasgos económicos y sociales
Respecto a la nueva arquitectura global que proclama el FMI, BM, Michael Camdessus, Director Gerente del FMI, declara los 7 componentes principales del mismo y da sus criterios respecto a esto.
1. - "Las enormes posibilidades de crecimiento y prosperidad" .
2. - Integración.
3. - Sistema cada vez más abierto y liberal de flujos de capital .
4. - La "regla de oro" de la transparencia.
5. - El buen gobierno.
6. - Normas y Códigos de Prácticas Optimas.
7. - Un enfoque multilateral.
Esos 7 componentes han sido descuidados o se utilizan de forma desigual desde hace tiempo. Debidamente ensamblados pueden constituir el cimiento, sólido como una roca, de un nuevo sistema financiero.
CAPITULO III
Las fusiones y adquisiciones en el contexto de la globalización y la reestructuración de las organizaciones productivas (motivaciones y actores en torno a estas operaciones).
3.1 Principios Teóricos
Carlos Marx (1818-1883) en su obra El Capital (Crítica de la economía política) al hablar sobre la acumulación del capital hace referencia a la plusvalía y a la existencia en manos de los productores de mercancías de grandes masas de capital y fuerza de trabajo; del mismo modo introduce los conceptos de concentración y centralización de capital para designar una realidad de su tiempo que en mucho es similar a la vivida hoy en día con las operaciones de fusión y adquisición de empresas dentro de la lógica absorbedora de un pez grande sobre uno pequeño. Él nos menciona que la producción en gran escala sólo puede darse en un modo de producción capitalista sobre el cimiento de la producción de mercancías y sólo donde los medios sociales de producción y de vida se conviertan en propiedad privada de unos cuantos capitalistas; a partir de esto, el régimen capitalista de producción presupone una cierta acumulación del capital en manos de los productores individuales de mercancías, en el momento en que se instaura este régimen contribuye de rechazo a acelerar dicha acumulación, esto es, con la acumulación de capital se desarrolla el modo de producción capitalista y al consolidarse dicho régimen, impulsa la acumulación de capital. Todo capital individual es una concentración de medios de producción con la consiguiente dirección sobre un ejército de empleados; dicha concentración en manos de los capitalistas individuales se incrementa al aumentar la masa de la riqueza que funciona como capital, entonces al crecer los muchos capitales individuales aumenta el capital social.
La acumulación de capital provoca que aumente el número de capitalistas individuales, y de esta se deriva una concentración caracterizada primero por la limitación que impone el grado de desarrollo de la riqueza social a la concentración creciente de los medios sociales de producción en manos de capitalistas individuales, y en segundo lugar, por el hecho de que la parte social correspondiente a cada mercado o sector de producción se distribuye entre muchos capitalistas enfrentados y en competencia mutua. De esta forma, el incremento de los capitales en funciones es contrarrestado por la formación de nuevos capitales y el desdoblamiento de los capitales antiguos que llevan a una dispersión del capital global de la sociedad en muchos capitales individuales, lo cual como repulsión aparece contrarrestada por un movimiento de atracción que no es una simple concentración similar a la acumulación de los medios de producción y de la dirección sobre los empleados, sino que es una concentración de los capitales ya existentes , es decir, se da una absorción de la autonomía individual de los capitales, una expropiación de unos capitalistas por otros para llegar a una aglutinación de muchos capitales pequeños para formar unos cuantos capitales grandes. La cuestión no se detiene en esto último sino que sigue su vertiginoso camino hasta llegar a una centralización.
La lucha de la competencia entre los capitales se libra abaratando las mercancías (en nuestra nueva era es el abaratamiento de los servicios, aunque no siempre el oligopolio recurre a ello). En esta lógica, los capitales más grandes desalojan a los más pequeños de manera necesaria. Para Marx, la viabilidad de las empresas industriales de su tiempo será posible con la centralización del capital debido a que los progresos de la acumulación aumentan la materia centralizable y no sólo porque aumente de manera positiva la magnitud del capital social, pues dicha centralización puede realizarse cambiando la distribución de los capitales ya existentes mediante un cambio operado en la agrupación cuantitativa de las partes que integran el capital social. En cuanto a las operaciones de fusión y adquisición de empresas tenemos que si el capital aumenta de manera gigantesca en una sola mano es porque muchas otras manos son privadas de los suyos, es decir, por ejemplo dentro del mercado del internet y las telecomunicaciones, la centralización tiene su máxima expresión cuando la mayor parte de los capitales invertidos en este sector se aglutinan en manos de uno o pocos productores o distribuidores de los servicios. Estos procesos eran observados por Marx en el caso de los trusts ingleses y norteamericanos que tienden a unificar todas las grandes empresas de una rama industrial en una gran sociedad anónima con monopolio efectivo.
Con la centralización, los capitalistas complementan el proceso de acumulación y extienden la escala de sus operaciones. Para nuestro autor citado, las sociedades anónimas surgen como consecuencia de la acumulación y la centralización que opera por la vía de la violencia, la anexión o la fusión de una multitud de capitales ya formados o en curso de formación. Estas masas de capital fundidas y unificadas mediante la centralización serán nuevas y potentes palancas de la acumulación social y de la extracción del excedente producido sobre todo en los países latinoamericanos y del mundo subdesarrollado sobre los cuales se operaron las fusiones y adquisiciones mostradas en los cuadros.
En suma, se identifica el proceso de centralización de capitales como una de las tantas motivaciones que han llevado a las empresas a fusionarse. Es con la creación de monopolios como se determina el mercado y los precios, así como lo que se debe producir y la demanda que se genera, lo cual en muchos casos pondrá en tela de juicio el concepto de calidad citado anteriormente ya que la competencia tenderá a eliminarse.
Según la Organización de las Naciones Unidas para el Comercio y el Desarrollo (UNCTAD), nuestro mundo actual caracterizado por una globalización de la economía y de las relaciones humanas tras fuertes transferencias de información y de capitales principalmente, está creando presiones sobre las empresas, a tal grado que las ha impulsado a las operaciones de fusión y adquisición en el contexto de la reestructuración económica, teniendo como motivaciones las siguientes:
- Búsqueda de nuevos mercados y el deseo de dominarlos
- acceso a los niveles de propiedad
- búsqueda de la eficiencia a través de las sinergias
- diversificación de las actividades para limitar los riesgos
- cambios tecnológicos que han hecho aumentar costos y el riesgo en la investigación y el desarrollo
- liberalización de los mercados y de las leyes de inversión, junto a la privatización de empresas.
Tan sólo en 1999 se dieron 109 fusiones transnacionales y compras de empresas con un valor de más de 1,000 mdd, mientras que el valor total de las transacciones en el mundo para ese mismo año era de 2.3 billones de dólares tras 24,000 acuerdos de venta. Este acelerado paso de las fusiones ha hecho incrementar la inversión extranjera directa en los países, mientras en 1998 era de 481 mmdd, para 1999 pasó a 865 mmdd; del mismo modo, aumentaron las corporaciones globales tras las ventas mundiales de las filiales exteriores de corporaciones transnacionales.
3.2 Creación de Monopolios
Con las operaciones de fusión y adquisición de empresas en la actualidad se están conformando monopolios, los cuales muchos de ellos cotizan en las bolsas de valores de las ciudades globales del mundo teniendo como consecuencia que sólo el 2% de los movimientos de capital se destine al intercambio de bienes y servicios en el planeta entero; gran parte del capital se liquida asumiendo la forma de activos financieros y se destina a la articulación de redes financieras mundiales mediante una serie de mensajes cifrados vía internet de una bolsa de valores a otra. El capital financiero tiene como máxima expresión la especulación en los mercados de valores, valiéndose de la movilidad internacional y la desregulación para obtener ganancias en operaciones resultado de movimientos de estos recursos, sin ninguna relación con la producción de “valores de uso” y menos aun con la producción de “valores de cambio” para la satisfacción de necesidades, además del aplastamiento de la inversión social (Enríquez Pérez, noviembre de 2000).
A nivel de la región latinoamericana, en las operaciones de fusión y adquisición se observa que tanto las empresas extranjeras (de otros continentes o regiones) que llegan a la región como la empresas pertenecientes a los países del subcontinente buscan ampliarse y expandirse entre los mercados latinoamericanos, o bien, buscan gestionar fondos de pensión que serán cotizados en las Bolsas de Valores o utilizados para hacer otras adquisiciones por parte de las empresas que los controlan; otro de los objetivos de estas operaciones, es el que buscan reducir los costos de operación, solventar deudas.
Las empresas latinoamericanas al fusionarse ya sea con otras de la región o con extranjeras de otras regiones del mundo buscan internacionalizarse; el caso de las empresas nos indica que la firmas se han lanzado a la búsqueda de la integración institucional en redes globales ya formadas, lo cual les permite no sólo ser competidores sino también proveedores, clientes y eventuales socios.
Los procesos de internacionalización de las firmas es primeramente una respuesta al contexto de la globalización económica, es una respuesta a la contracción de los mercados internos de sus países de origen ante la apertura comercial vía tratados regionales, es una expresión de las manifestaciones de cambio organizacional al interior de las mismas empresas, son también resultado de las políticas públicas impulsadas por los gobiernos latinoamericanos dentro de la búsqueda de mercados en el exterior.
Los procesos de privatización de empresas paraestatales como parte de la reestructuración de las economías se han realizado como un mecanismo económico sustentado en reformas jurídicas para contrarrestar la caída en la tasa de ganancia del capitalismo y de sus agentes operadores (las grandes empresas, los capitales bancarios y financieros, y los dueños de los medios de producción en general) en el contexto de la crisis global de este modo de producción. Sin embargo, las rentabilidades obtenidas en estos procesos de privatización no se asocian al aumento de la capacidad de producción, pues se ha observado que paralelamente se instrumentan operaciones de fusiones y adquisiciones para constituir monopolios a costa del devoramiento de otras empresas tras la compra de sus acciones y capital. En este contexto de aguda crisis de la economía global, los procesos de privatizaciones, fusiones y adquisiciones tienden a una mayor concentración y centralización del capital y de la riqueza en pocas manos o firmas empresariales, y al mismo tiempo se propicia el aumento en las desigualdades sociales. Con estos procesos y transacciones se ha transitado de los monopolios estatales a los monopolios privados. Las privatizaciones se dieron en el contexto de fortalecimiento, consolidación y expansión de los grupos económicos concentrados a costa del debilitamiento y estrangulamiento del Estado con la intención de detener la caída en la tasa de ganancia.
CONCLUSIONES
De este trabajo, se aprendió que las fusiones permitirán ampliar su potencial de negocios sin realizar esfuerzos técnico adicional, cada vez que la misma contará con un portafolio de servicios ampliado obtenido de la conjunción de los instrumentos de ambas entidades. Además que la sinergia proveniente de una adquisición se define como el valor de la empresa combinada menos el valor de las dos empresas como entidades separadas. Los accionistas de la empresa adquiriente ganarán si la sinergia proveniente de la fusión en mayor que la prima. Depende de las necesidades de cada una de las empresas, se buscará las empresas objetivo en las cuales obtendrán todas las ventajas que se enumeraron anteriormente, como el aumento de ingresos, la rebaja de costos, además de una alza en el valor de sus acciones.
La globalización como tal, es la liberación de las fronteras entre países, a modo de atraer el comercio mundial. En mucho de los mercados, se negocian tanto bienes como servicios y las empresas buscan ventajas competitivas de modo que puedan crecer y expandirse.
Por último, las operaciones de fusión y adquisición tanto a nivel mundial como regional son parte de esos procesos encaminados a no quedarse fuera de los mercados y para reactivar la capacidad de rentabilidad de las empresas. Ningún sector económico ha escapado a esta dinámica de las empresas y del capitalismo y menos aún las corporaciones dedicadas a la producción, control y distribución de información y comunicación en el contexto de esta nueva era. En Guatemala, ha habido varios fusiones, principalmente en el sector bancario, los cuales han sido para competir internacionalmente con otros mercados y aumentar la cuota de mercado en Guatemala.
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