En el 2008 por cada 9 centavos de cada dólar de capital a largo plazo esta en la forma de deuda a largo plazo. En el 2007 fue de 12 centavos y en el 2006 de 13 centavos. Se puede ver que con cada año ha disminuido. Otra forma de expresar los leverage en términos de un los ratios de deuda de capital de una compañía.
Para los gerenciales las deudas tienen que incluir todo los liabilities. Por eso, en Dell para el año 2008 un 86 por ciento con deuda financiada. En el 2007 tuvieron 83 por ciento y en el 2006, 83 por ciento, lo mismo que obtuvieron en el 2007. La deuda aumento en el 2008.
Time interest earned ratio. Otra forma de medir los financial leverage es el hasta en punto en el cual los intereses son cubierto por las ganancias. Durante los últimos tres años ha disminuido el número pero Dell tiene todavía suficiente para poder cubrir los pagos de intereses.
Cash coverage ratio. La amortización se deduce en el cálculo de los ingresos de la empresa, aunque el efectivo no sale por la puerta. Por lo tanto, en lugar de preguntar si los ingresos son suficientes para cubrir los pagos de intereses, podría ser más interesante poder calcular el grado de interés que está cubierto por el flujo de las operaciones. Esta se mide con el cash coverage ratio (Brealey et al., 2001).
Liquidity ratios.
Con los ratios de liquidez lo que se quiere averiguar es si será capaz de poner sus manos sobre el dinero para pagarle a usted. Es por ello que los analistas de crédito y banqueros buscan en varias medidas para medir la liquidez. Los activos líquidos se pueden convertir en dinero en efectivo de manera rápida y barata.
Net working capital to total assets ratio. Este ratio indica si la compañía podrá cubrir las deudas a corto plazo que se tienen que pagar durante el próximo año. Este número debería de ser positivo. Dell tiene unos números positivos aunque no sean muy altos.
Current ratio. Así que Dell tiene $ 1.07 en activos corrientes por cada $ 1 en el pasivo corriente. La rápida disminución en la proporción actual a veces significan problemas. Por ejemplo, una empresa que arrastra deudas por pagar a cabo por su retraso en el pago de sus facturas va a sufrir un aumento en el pasivo circulante y una disminución en la proporción actual. Lo ideal para un current ratio es un valor de 2, por lo que el análisis de este indicador es que la liquidez de la compañía no es muy buena (Brealey et al., 2001).
Quick ratio. Lo ideal para un quick ratio es un valor de 1, por lo que el análisis de este indicador es que la liquidez de la compañía tiene que basarse en las ventas para cubrir las responsabilidades. En Dell para el año 2008 obtuvieron un .75 el cual durante los últimos años ha disminuido.
Cash Ratio. Los activos más líquidos de una empresa son sus posesiones en efectivo e inversiones temporeras de valores. Es por ello que los analistas también miran la proporción de efectivo. Una baja proporción de efectivo no podrá importar si la empresa puede pedir prestado a corto plazo (Brealey et al., 2001). Durante los últimos años este ratio ha disminuido lo que ha causado que este en el cierre del año 2008 este en .43.
Interval Measure. Es el intervalo de medida, se calcula dividiendo los activos líquidos por el gasto diario. Para la compañía Dell esto quiere decir que aunque no tengan ninguna venta por unos 89 días esta puede seguir funcionando. La unica desventaja es que el numero de dias ha bajado durante los ultimos años.
Efficiency ratios.
Los analistas financieros emplear otra serie de ratios para juzgar la eficacia de la empresa está utilizando los activos.
Asset turnover ratio. El volumen de negocios de activos, o las ventas a los activos, muestra que tan difícil es para la empresa poner en uso sus activos (Brealey et al., 2001). Para Dell, cada dólar de los bienes producidos 2.30 dólares de las ventas.
Average collection period. Aquí se puede medir con que velocidad los clientes pagan las deudas. Durante los últimos 3 años se puede ver que hay un aumento en la cantidad de días. Para el 2006 los clientes pagaban en 25 días, en el 2007 el 28 días y en el 2008 aumento a 32 días. Cada año ha aumentado y esto puede ser a causa de los problemas económicos que se esta enfrentando en la sociedad.
Inventory collection period. Los administradores también pueden supervisar la velocidad a la que la empresa se está moviendo sus inventarios. Los estados financieros muestran el costo de los inventarios en lugar de lo que los productos terminados para vender. Por lo tanto, comparar el costo de los inventarios con el costo de las mercancías vendidas (Brealey et al., 2001). Durante estos años el movimiento de inventario ha disminuido. Esto puede tener muchas razones, una de las razones es que estos hayan reducido el inventario debido a la disminución en ventas que han tenido.
Days’ sales in inventories. Con este ratio podemos medir el inventario que tienen y cuantos días pueden estar vendiéndolos. En el cierre del año 2008 Dell tiene inventario para solo 7 dias. El cual no es suficiente para mantener una compañía de este tamaño. Profitability ratios.
Los indicadores de rentabilidad se centran en los ingresos de la empresa.
Net Profit Margin. Se utiliza para saber la proporción de ingresos que encuentran en el camino hacia los beneficios. Un alto precio y un alto margen de la estrategia general, dará como resultado una disminución en las ventas. Del tiene un 5.5% para el año 2008. Este número no ha sido constante durante los años. Este ha aumentado o disminuido en estos años.
Return on assets (ROA). Los administradores a menudo miden el desempeño de una empresa por la proporción de los ingresos netos contra el total de activos. Un alto retorno sobre los activos no siempre significa que usted puede comprar hoy mismo los activos y obtener un alto rendimiento. Tampoco un bajo rendimiento implica que los activos podrían ser mejor empleados en otros lugares. En una industria competitiva las empresas pueden esperar ganar sólo su costo de capital. Por tanto, un alto retorno sobre los activos es a veces citado como una indicación de que la empresa está tomando ventaja de una posición monopolista para cobrar precios excesivos (Brealey et al., 2001). Dell tienen un ROA de 12.6 %. Este numero aumento del 2007 al 2008, pero tuvo una disminución dramática de 2006 al 2007.
Return on equity (ROE). Otra medida de rentabilidad que se centra en el rendimiento de la inversión de los accionistas. En el 2008 tuvo un 71.3%. Este número a tenido un aumento al pasar los años desde el 2006.
Payout ratio. Mide la proporción de los ingresos que se paga en forma de dividendos. A los administradores no les gusta cortar los dividendos a causa de un déficit en los ingresos. Por lo tanto, si los ingresos de una compañía son especialmente variables, es probable que deseen jugar seguro mediante el establecimiento de un indicador promedio bajo de pago (Brealey et al., 2001). Para Dell este ratio no a tenido ni un aumento ni una disminución pues ha sido constantemente 0.
Plowback ratio. Los ingresos que no son pagados como dividendos, son retenidos o plowed back a la compañía. No paga dividendos ni tiene planificado hacerlo en los próximos años. Por eso se mantiene en 1.
Growth in equity from plowback. ¿Es esta una perspectiva razonable? Se puede ver las altas tasas de crecimiento, esta no es probable que persista. Mientras que Dell puede seguir creciendo rápidamente desde hace algunos años por venir, este rápido crecimiento, inevitablemente lento (Brealey et al., 2001). Dell ha tenido unas altas y unas bajas durante los últimos años lo cual no hace que sea una compañía muy consistente.
Comparación de ratio con otras compañías
Según Mergent online, (2005), los ratios adquiridos de la compañía Dell, Inc. pueden ser comparados entre ellos con los de otras industrias de similar oportunidad de negocio:
Otros factores a considerar.
Otros factores más allá de las proporciones que deben ser considerados en la evaluación de la salud de la empresa son las relaciones con terceros fabricantes de equipos originales que construyen algunos de los productos con las especificaciones de Dell, con el fin de generar las eficiencias de costo, ofrecer productos con mayor rapidez y mejor servicio a los clientes en determinados segmentos y geografías (Dell, 2008).
En el 2008, PartnerDirect anunció un programa que lleva a los asociados a tener las iniciativas existentes en virtud de los EE.UU. lo cual incluye adiestramientos y certificación, registro de negociaciones, dedicada a las ventas y atención al cliente, y un portal web. Estas acciones representan los primeros pasos en la estrategia minorista, que permitirá extender el modelo de negocio para llegar a clientes que no se han alcanzado directamente (Dell, 2008).
La mejora de la situación actual se enfoca en la eliminación de la burocracia y la mejora de la competitividad mediante el aumento de la productividad y la eficiencia, al igual que el fortalecimiento de los procesos operativos y los controles internos. Mejora de la innovación de los productos por la reducción del ciclo de desarrollo de producto y tiempo de examinar los modelos de la cadena de suministro (Dell, 2008).
Re-iniciar el crecimiento centrándose en cinco áreas clave; el Consumidor Global donde el segmento de consumo se expandirá más allá de los EE.UU. en todo el mundo a fin de incluir las ventas a consumidores individuales. La empresa se enfocará en la simplificación del sistema de IT para permitir a los clientes implementar más rápido y ejecutar en un menor costo total. Notebooks - recuperar el liderazgo en Notebooks mediante la creación de los mejores productos, mientras que la reducción del ciclo de desarrollo y ser los más innovadores. Small and Medium Business - enfocados en el suministro de la más sencilla y más completa solución de IT mediante la ampliación del programa de canal directo (PartnerDirect) y ampliar las ofertas a mediados de pequeñas y medianas empresas. Como parte de la estrategia de crecimiento, se centran en los recursos y la inversión de los países emergentes con un énfasis en Brasil, Rusia, India y China (Dell, 2008).
Durante el 2008, Dell Inc. ha adquirido cinco empresas, entre las cuales las dos mayores fueron EqualLogic, Inc ( "EqualLogic") y ASAP Software Express, Inc ( "ASAP"). También se adquirió CIT GROUP INC 's ( "CIT" ) 30% de interés en Dell Servicios Financieros, LP ( "DFS"). Se espera que continúe periódicamente a las adquisiciones estratégicas en el futuro (Dell, 2008).
Evaluación de la comunicación gerencial
La compañía Dell tiene la capacidad de emitir cinco millones en Acciones Preferibles con un valor nominal de $.01. Para el período del 1 de febrero de 2008 y el 2 de febrero de 2007 no fueron emitidas este tipo de acciones. En años anteriores Dell no pudo registrar la emisión de algunas acciones en el Security and Exchange Comission, particularmente en los planes de beneficio a empleados. Dado a esta situación algunos compradores de Acciones Comunes tienen el derecho a rescindir sus compras por un valor igual al precio de compra pagado más los intereses desde la fecha de su compra.
Al 1 de febrero de 2008 y el 2 de febrero de 2007, Dell ha clasificado cuatro millones de acciones a un valor de $ 94.0 M y cinco millones de acciones a un valor de $111.0 M, respectivamente, que están sujetos a los posibles derechos que pide que se deje fuera de la equidad de los accionistas, porque la redención futura no está bajo el control de la compañía.
Con relación a las Acciones Comunes de la compañía Dell, esta autorizada a emitir 7.0 M de acciones ordinarias con un valor nominal de $ .01 por acción. Como parte del Share Repurchase Program se autoriza a comprar acciones de las Acciones Comunes, con el propósito de aumentar el valor para el accionista y la dilución de acciones emitidas en respuesta de la equidad de Dell en planes de compensación. El 3 de diciembre de 2007, la Junta de Directores de Dell aprobó una nueva autorización por un período adicional de $ 10.0 mil millones para el Share Repurchase Program. En septiembre de 2006, Dell suspende su programa de recompra, y después de la reanudación del programa durante el cuarto trimestre fiscal de 2008, recompra 179 millones de acciones por un costo total de aproximadamente cuatro mil millones.
Problemas que enfrentan para futuros años.
Hay muchos factores de riesgo que afectan el negocio y los resultados de las operaciones, algunos de los cuales están fuera de control. La siguiente es una descripción de algunos de los factores de riesgo importantes que podrían causar que los resultados reales en períodos futuros difieran sustancialmente de los que actualmente se espera o desea (Dell, 2008).
Estos factores de riesgo incluyen, la economía general, las empresas y las condiciones de la industria; la capacidad para restablecer un costo de ventaja sobre los competidores; la economía local y las condiciones laborales, la inestabilidad política, los inesperados cambios en la reglamentación, las medidas del comercio de protección, las leyes fiscales, los derechos de autor, y las fluctuaciones en la moneda extranjera los tipos de cambio (Dell, 2008).
También la capacidad de predecir con precisión el producto, cliente, y mezclas de ventas geográfica y las tendencias de estaciones de ventas; tecnología de la información y los fracasos de infraestructura de fabricación; la capacidad para gestionar eficazmente las transiciones producto; la capacidad de mantener un fuerte entorno de control interno y las perturbaciones en el componente o la disponibilidad del producto podría afectar desfavorablemente el desempeño (Dell, 2008).
Por otro lado, la dependencia de terceros proveedores de componentes de producto de calidad; la capacidad de acceso a los mercados de capitales; los resultados desfavorables de procedimientos legales que podría perjudicar el negocio y el resultado sustancial en los costos; la adquisición de otras empresas pueden presentar nuevos riesgos; la capacidad para gestionar adecuadamente la distribución de los productos y servicios; el éxito en el logro de los beneficios de medidas de reducción de costos; la eficacia de cobertura de nuestra exposición a las fluctuaciones en moneda extranjera; la obtención de licencias de propiedad intelectual desarrollados por terceros en condiciones competitivas (Dell, 2008).
En cuanto a los trabajadores, la capacidad de atraer, retener y motivar al personal clave; la pérdida de contratos con el gobierno; la expiración de vacaciones fiscales; el cambio de la legislación ambiental, y el efecto de las hostilidades armadas, el terrorismo, los desastres naturales, y cuestiones de salud pública (Dell, 2008).
Referencias
Brealey, R.A., Myers, S.C. & Marcus, A.J. (2001). Fundamentals of Corporate Finance, (3rd edition). Texas:McGraw-Hill.
CNNMoney.com (2008). Dell Inc.. Retrieved December 7, 2008, from http://money.cnn.com/quote/snapshot/snapshot.html?symb=DELL
Dell. (2008). Annual report. Recuperado el 8 de diciembre de 2008 desde http://www.dell.com/downloads/global/corporate/sec/Q410KFY08pdf.pdf
Fortune 500 2008 (2008). 34. Dell Inc.. Retrieved December 5, 2008, from http://money.cnn.com/magazines/fortune/fortune500/2008/snapshots/1053.html
Google finance beta (2008). Dell Inc. ( NASDAQ:DELL ). Recuperado el 7 de diciembre de 2008 desde http://finance.google.com/finance?fstype=ii&q=NASDAQ:DELL
Mergent online. (2005). Company Financials. Recuperado el 8 de diciembre de 2008 desde
