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Es la democratizacin de la propiedad de las empresas Telecom y ETB, el camino para garantizar su supervivencia en el largo plazo?

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Introduction

UNIVERSIDAD DE LOS ANDES TEORIA DE LA FIRMA ENTREGA PARCIAL DE ENSAYO Y APLICACI�N �Es la democratizaci�n de la propiedad de las empresas Telecom y ETB, el camino para garantizar su supervivencia en el largo plazo? FERNANDO GAVIRIA SANTA ALBERTO JOSE FAJARDO ROA Septiembre 15 de 2004 INTRODUCCION Pregunta: Es la democratizaci�n de la propiedad de las empresas Telecom y ETB, el camino para garantizar su supervivencia en el largo plazo? La industria de telecomunicaciones en Colombia, as� como en el mundo, ha sufrido un proceso de cambio vertiginoso, donde las tendencias monopol�sticas p�blicas se han transformado para competir con la inversi�n privada, guiadas por las fuerzas de la competencia11. Ayudan a este cambio el constante desarrollo tecnol�gico que ha permitido el surgimiento permanente de nuevas tecnolog�as que hacen de los requerimientos de capital una de las necesidades m�s importantes en esta industria, que a pesar de tener adecuados retornos sobre la inversi�n en un estado como Colombia, con grandes necesidades de gasto e inestabilidad econ�mica, genera una alto riesgo sobre la continuidad de �stas inversiones. Asimismo, la legislaci�n cambiante del pa�s genera un entorno de inestabilidad e incertidumbre donde las asimetr�as de informaci�n y los continuos cambios llevan a los inversionistas (agentes) a actuar con una mayor racionalidad, que aunado al riesgo, pueden llevar a celebrar contratos incompletos que deterioran dr�sticamente el patrimonio p�blico. El mejor ejemplo de lo anterior son los contratos de Joint-venture entre Telecom y sus compa��as tele-asociadas que llevaron a Telecom a su liquidaci�n en el a�o 2003. ...read more.

Middle

accionaria genera respaldo a las empresas, contando con recursos frescos diferentes de las fuentes tradicionales de cr�dito como alternativa de financiaci�n del crecimiento de las organizaciones y en algunos casos disminuyendo el costo de capital. Tambi�n es importante se�alar que el proceso de incorporaci�n de nuevos accionistas a ETB imprime una din�mica al peque�o mercado de capitales colombiano, contando con una acci�n adicional dentro del paquete de acciones transables en el mercado local, siempre y cuando se les respete la calidad de los accionistas minoritarios mediante la adopci�n de un esquema de Gobierno Corporativo claro, equitativo y responsable. Esta experiencia se puede repetir tambi�n en otras organizaciones como Colombia Telecomunicaciones, EPM, entre otras; en las cuales, los mecanismos de Gobierno Corporativo terminan cumpliendo dos funciones primordiales: Respeto al accionista minoritario y alejar a las organizaciones del riesgo moral derivado de la politizaci�n de estas compa��as si continuaran totalmente en manos del estado. En el caso de Telecom las asimetr�as de informaci�n y los contratos incompletos generaron elevados costos de transacci�n que hicieron inviable la operaci�n de la compa��a, producto de los costos legales (costos de agencia) para establecer derechos residuales sobre los contratos de asociaci�n celebrados con compa��as multinacionales, los cuales resultaron desfavorables para Telecom y la naci�n, donde claramente el riesgo moral pudo haber jugado un papel fundamental en la redacci�n de �stos contratos. Como se puede ilustrar, cuando existen incentivos, en este caso bajo la forma de un Gobierno Corporativo que protege los intereses de los accionistas minoritarios, animan al sector privado a realizar inversiones en las compa��as estatales, ...read more.

Conclusion

que comprometan su viabilidad en el largo plazo. Se resalta tambi�n que la b�squeda de financiaci�n para futuras inversiones debe considerar la democratizaci�n accionaria, incorporando capital privado como la opci�n m�s clara para asegurar la generaci�n de valor para el accionista p�blico y la supervivencia en el largo plazo. Las exigencias del mercado, producen en las empresas cambios radicales, necesarios para poder generar productos de valor agregado, productos que en el caso de las telecomunicaciones requieren fuertes inversiones en tecnolog�a. La estructura de capital de las empresas del sector requieren una disminuci�n de su costo promedio ponderado de capital y de una mayor democratizaci�n de la propiedad que les permita entrar con sus acciones a mercados internacionales, de manera que se conviertan en empresas atractivas no solo para capital privado local sino internacional. La democratizaci�n accionaria en las compa��as de telecomunicaciones locales, es la v�a para la consecuci�n de recursos que les permita afrontar los grandes retos a los que se ven enfrentadas. BIBLIOGRAFIA ETB, Documentos p�blicos informe accionistas Telecom, informe de gesti�n a�o 2003 Comisi�n de Regulaci�n de Telecomunicaciones, Informe sectorial a�o 2003 Departamento Nacional de Planeaci�n Revista Dinero Ley 72 de 1989 (definici�n de nuevos conceptos y principios sobre la organizaci�n de las telecomunicaciones en Colombia y sobre el r�gimen de concesi�n de los servicios) Ley 37 de 1993 (regulaci�n de la prestaci�n del Servicio de Telefon�a M�vil Celular, la celebraci�n de Contratos de Sociedad y de Asociaci�n en el �mbito de las Telecomunicaciones) Ley 142 de 1994 (r�gimen de servicios p�blicos domiciliarios) Ley 555 de 2000 (servicios de PCS) 1 Departamento Nacional de Planeaci�n ?? ?? ?? ?? ...read more.

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